Quando la maggior parte delle persone sente la parola “rischio“, pensa a forti oscillazioni del mercato, titoli spaventosi e perdite di denaro durante la notte, ma Howard Marks, co-presidente e co-fondatore di Oaktree Capital Management, adotta un approccio diverso. Nella sua nuova serie di video How to Think About Risk, Marks approfondisce cos’è il rischio e come gli investitori dovrebbero gestirlo. Attenzione spoiler: non si tratta solo di volatilità.
Il CFA Institute ha recentemente riassunto il flusso video, ma volevo approfondire alcune delle opinioni di Howard Mark. Analizziamo di seguito nel dettaglio alcuni insegnamenti chiave di Marks che possono aiutarti a riconsiderare il tuo approccio al rischio negli investimenti.
Il rischio non è solo volatilità
Una delle più grandi conclusioni della serie di Marks è l’idea che rischio e volatilità non siano la stessa cosa. Per anni, a molti investitori (e accademici ) è stato insegnato che la volatilità, ovvero gli alti e bassi dei prezzi delle azioni, equivale al rischio. Tuttavia, Marks sostiene che si tratti di un grande equivoco.
La volatilità è una parte del quadro, ma il rischio è la probabilità di perdere denaro. Solo perché i prezzi rimbalzano non significa che si corre il rischio di una grossa perdita. Gli investitori dovrebbero concentrarsi sulla gestione del loro ribasso, non solo cercando di evitare ogni piccola oscillazione dei prezzi.
La magia dell’asimmetria: più rialzi, meno ribassi
Una delle lezioni più importanti di Marks è il concetto di investimento asimmetrico. In sostanza, questo significa strutturare i tuoi investimenti in modo che i tuoi potenziali guadagni siano molto più grandi delle tue potenziali perdite. Sembra semplice, vero? Ma in pratica, è impegnativo.
L’obiettivo non è di evitare del tutto il rischio, è impossibile. Si tratta invece di assumersi rischi calcolati in cui la ricompensa supera di gran lunga ciò che si mette in gioco. Questo è il tipo di assunzione di rischi intelligente che porta al successo a lungo termine.
Non si può quantificare il rischio
Ecco la dura verità: non puoi misurare il rischio in anticipo. I mercati sono imprevedibili e, mentre possiamo indovinare cosa potrebbe accadere, il futuro è incerto. Anche dopo il fatto, potresti non sapere quanto sia rischioso un investimento.
Ad esempio, solo perché un investimento ha funzionato non significa che non fosse rischioso: forse sei stato semplicemente fortunato. Marks incoraggia gli investitori a usare il loro giudizio e a riconoscere che i dati passati non sempre predicono i risultati futuri. Fidati del tuo istinto e guarda il quadro generale.
I rischi di cui non si parlia
Quando pensiamo al rischio, la maggior parte di noi si concentra sul rischio di perdere denaro. Tuttavia, Howard Marks ci ricorda che ci sono altri rischi di cui dovremmo essere consapevoli, come perdere guadagni giocando troppo sul sicuro o essere costretti a vendere investimenti durante un crollo del mercato. Entrambi possono essere altrettanto dannosi per i nostri portafogli a lungo termine.
A volte, non assumersi rischi sufficienti può farti perdere opportunità che avrebbero potuto aiutarti a far crescere la tua ricchezza. Marks sottolinea l’importanza di bilanciare rischio e ricompensa per assicurarti non solo di proteggerti dalle perdite, ma anche di posizionarti per guadagni futuri.
Il futuro è imprevedibile
Howard Marks si ispira ad alcuni grandi pensatori come Peter Bernstein per spiegare che la radice di ogni rischio è la nostra incapacità di prevedere il futuro. Certo, possiamo anticipare cosa potrebbe accadere, ma ci saranno sempre delle sorprese che non possiamo vedere arrivare. E quegli eventi inaspettati, come crisi finanziarie o grandi cambiamenti di mercato, possono avere il maggiore impatto sui tuoi investimenti.
Quindi, cosa puoi fare? Sii preparato a tutto. Marks sottolinea l’importanza di riconoscere ciò che non sai e di gestire il tuo portafoglio di conseguenza.
Il rischio può essere ingannevole
Ecco un’intuizione affascinante di Marks: il rischio non è sempre ciò che sembra. Quando il mercato sembra più sicuro, spesso è anche il momento più rischioso. Pensateci: quando tutto va liscio, le persone tendono a correre più rischi, il che può portare a bolle di mercato e crolli.
D’altro canto, potrebbe essere un momento migliore per investire quando le cose sembrano rischiose. È controintuitivo, ma il rischio può spesso essere più alto quando sembra più basso. La lezione qui? Non sentirti troppo a tuo agio quando il mercato sembra calmo: è allora che è più probabile che si verifichino errori.
Il prezzo conta più della qualità
Ecco un mito che Howard Marks infrange: gli asset di alta qualità non sono sempre sicuri e quelli di bassa qualità non sono sempre rischiosi. La chiave è il prezzo che paghi. Puoi acquistare la migliore azienda al mondo, ma se paghi troppo, è comunque un investimento rischioso. D’altro canto, un asset di qualità inferiore può essere un ottimo investimento se lo ottieni al giusto prezzo.
La morale della favola? Concentratevi sul valore. Non si tratta di trovare le aziende migliori, ma di trovare buone aziende al giusto prezzo.
Un rischio maggiore non sempre equivale a un rendimento maggiore
Abbiamo tutti sentito il detto “Alto rischio, alta ricompensa”. Ma Marks afferma che non è sempre vero. Solo perché un investimento è più rischioso non significa che produrrà rendimenti migliori. Assumersi troppi rischi può portare a perdite significative.
Gli investitori devono stare attenti a inseguire i rendimenti senza comprendere appieno i rischi. L’obiettivo dovrebbe essere quello di soppesare i possibili risultati e garantire che la potenziale ricompensa valga il rischio.
Non si può evitare il rischio ma si si può gestirlo
In conclusione, Marks chiarisce che il rischio è una parte inevitabile dell’investimento. Non puoi evitarlo completamente, ma puoi gestirlo . Ciò significa valutare costantemente i rischi nel tuo portafoglio, rimanere preparato per eventi imprevisti e concentrarti su opportunità asimmetriche in cui il rialzo supera il ribasso.
A cura di Alfred Hoffmann, ad e fondatore di Avalon Investment Research
